Diagnóstico Alcista

Continúa la esperanza alcista en la renta variable española, con un destino a corto mas que probable llamado 11.200 puntos en el caso del Fibex. Y es que nada ha cambiado desde el último análisis semanal (Pull-back y esperanza), simplemente los precios han seguido con su evolución más previsible y los tenemos 200 puntos por encima y a "sólo" 300 del objetivo.

Fibex Weekly: camino del primer objetivo

 Continuando con el análisis de medio plazo, vamos a intentar explicar cuál va a ser la tendencia más probable de los precios para las próximas semanas y dónde se encuentra nuestro mercado (desde el punto de vista técnico) en estos momentos. 

Podemos obtener una radiografía del mercado español, realizando una comparativa entre el índice de las grandes empresas (Ibex 35) y los índices de las empresas de mediana (Ibex Medium Cap) y pequeña capitalización (Ibex Small Cap). El objeto es determinar la salud de las tendencias, observando si el dinero apoya o no la evolución de la renta variable en su conjunto y no de forma aislada a uno de los índices.

Cómo podemos apreciar en el gráfico inferior, en los giros importantes de mercado se observan siempre divergencias alcistas o bajistas entre la evolución del Ibex 35 con respecto a los otros índices (está pendiente de publicación en el área "Más alla del day trading" un estudio que arroja los mismo resultados pero con un time-frame superior). De esta forma, entre los meses de octubre 2009 y enero 2010 y después de una subida en vertical de más del 70% en la mayoría de índices, se puede observar como el Fibex continúa realizando máximos crecientes que no son secundados ni por el Medium ni por el Small Cap. Esta divergencia bajista mostraba cómo el dinero se estaba retirando de la renta variable, señal de que la tendencia se estaba debilitando y anticipó la que posteriormente vino a ser una profunda corrección de los mercados. Bueno, pues actualmente la renta variable española está tratando de continuar la tendencia alcista iniciada a principios de 2009. Para confirmarlo, en base a la Teoría de Dow, es necesario cotizar por encima de los máximos previos a la corrección (12.240 puntos del Fibex). A día de hoy, el escenario más probable es ese precisamente y, entre otras razones (la mayoría de índices de renta variable internacionales lo han conseguido: ver este gráfico), uno de los motivos es que el dinero está presionando al alza los índices de pequeña y mediana capitalización, apreciándose claras divergencias alcistas en los precios. Así, podemos ver como el Ibex Small Cap ha superado de forma clara todos sus máximos precedentes, desarrollando una estructura alcista fuerte en los últimos meses. Por su parte, el Ibex Medium Cap ha sido el primero en superar los máximos de abril de 2010, cota a la que no ha llegado todavía el Ibex35, que de momento ve como su estructura alcista está siendo delimitada por una clara resistencia creciente. La rotura de la misma confirmaría el movimiento de sus "hermanos pequeños" acelerando los acontecimientos hacia el punto de confirmación de la tendencia: máximos de enero de 2010 (12.240).

Comparativa índices nacionales (Fte: elaboración propia)

 Así quedaron las cosas con el cierre semanal en los índices internacionales:

Fuente: Market Monitor de Visual Chart 5 (10-4-2011)

Volviendo al más corto plazo, vemos con detalle la evolución de los precios bajo la resistencia creciente archi-comentada. La prueba de fuego sigue siendo la misma, pero ahora el nivel a superar en el FIbex se llama 11.000 puntos. A vigilar muy de cerca el RSI, a punto de descolgarse.

Fibex 35 Intraday: bajo resistencia creciente

Nueva prueba de fuego

HSI: rompiendo triángulo al alza

Los alcistas internacionales andan muy fuertes. Los americanos, con el Dow Jones como referencia, logra nuevos máximos anuales en términos de cierre; el par aussie-dolar suma y sigue, ha roto su resistencia creciente y se encuentra actualmente en subida libre; el Hang Seng Index de la bolsa de Hong Kong rompiendo al alza triángulo consolidativo; el petróleo también imparable...

West Texas Future

Aussie: subida libre

En Europa, sin embargo, las cosas van a otro ritmo, los mercados siguen recuperándose, aunque todavía lejos de sus máximos anuales. Y qué hay de nuestro Ibex? Pues de nuevo se encuentra ante la resistencia creciente que durante dos semanas lleva frenando todo intento alcista de ir a buscar e intentar batir los máximos anuales y zona de escape de este gran movimiento lateral situado en niveles de 11.200 puntos. Fallar en esta zona (en la de ahora, 10.900) despertaría la operativa por el lado corto del mercado, en principio de forma muy agresiva, pero con más apoyo si el Fibex perdiese los 10.600 puntos. Como catalizadores de la sesión tendremos dos eventos que prometen cuanto menos incrementos de volatilidad. A saber: respuesta de los mercados al ya esperado, y posiblemente descontado, rescate financiero de Portugal y, a partir de las 13:45h, la decisión del BCE sobre los tipos de interés. El día promete y mucho... 

FIbex: resistencia creciente

Euro-Yen: aquí sí hay potencial

Aquí sí son potentes los alcistas. Técnicamente, muy potentes. Como podemos ver en gráfico mensual, en el par euro-yen se está asistiendo a un cambio de tendencia en los precios de medio-largo plazo a favor del euro (depreciación del yen). Lo anterior, no sólo se aprecia desde el punto de vista chartista, sino que encuentra apoyo por el lado técnico-cuantitativo del mercado, ya que tanto el estocástico como el RSI apuntan en la misma dirección que el precio. En cuanto a los argumentos económicos de este posible movimiento recomiendo la lectura del siguiente artículo publicado en cotizalia. A nivel internacional, en el blog del Profesor de Economía de la Universidad de New York, Nouriel Roubini, encontramos más argumentos en el mismo sentido.

Euro-Yen (mensual): cambio de tendencia

Y es que desde el año ’80, el yen se viene apreciando desde niveles de 350 hasta niveles de 100. En estos entornos, el euro se ha recuperado fuertemente en las dos ocasiones anteriores: en el año ’95 (H) el yen se depreció más de un 45% en los 3 años siguientes. En el año 2000 (C), el yen se depreció más de un 85% en una tendencia de 8 años. Actualmente (H?), estaríamos ante una situación muy similar a las anteriores, con un potencial de depreciación entorno al 45% en un medio-largo plazo. Hablamos de niveles de 175-180. El potencial es impresionante y aunque hablamos hipotéticamente, de superar dichos niveles en un futuro podríamos estar hablando de una tendencia bajista de años para el yen en su cambio con el euro (y por tanto, tendencia alcista para el euro).

Desde luego, un bálsamo para los hipotecados en yenes que pueden tener a su favor no sólo el interés sino también el tipo de cambio para futuras amortizaciones de capital. Una oportunidad también para los que estaban pensando endeudarse en yenes en las próximas fechas, pues tendrían la posibilidad de coger un yen en zona de máximos de los últimos 30 años.

Impotencia alcista

Los alcistas lo tenían a huevo y fallaron de nuevo en la resistencia creciente y, esta vez, parece que se van a tomar un descanso antes de realizar nuevos intentos. El RSI con la rotura del nivel de 55 apunta a ello. Además, tanto el Dow Jones como los índices europeos se encuentran también en zona de resistencias (máximos anuales para el caso del índice americano), por lo que la pausa alcista podría ser generalizada, si no lo evita la pauta alcista del primer día de mes y el dato de paro USA que se publica mañana viernes a las 14:30h.

Lo anterior invita a cerrar posiciones largas en el corto plazo y esperar a ver qué sucede en la zona del 10.400. Si los alcistas se reordenan, lo volveríamos a intentar, si no lo consiguen, el próximo escenario de batalla estaría en los niveles de los 10.100 zonales. 

Bajo este escenario, mientras se va desarrollando el movimiento, la operativa a realizar en el más rabioso corto plazo sería buscar posiciones cortas en rebotes intradía.